2019年6月6日

今日投资道: 欧元上冲后大挫来迎接欧洲央行利率决议,面对贸战全球金融机构叫苦连天,警告警告再警告

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20190606

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  1. 欧元上冲后大挫来迎接欧洲央行利率决议,意大利风波还未解决
  2. 面对贸战全球金融机构叫苦连天,警告警告再警告,美联储开始吹降息风

ADSS亚太区市场分析师 杨傲正

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欧元上冲后大挫来迎接欧洲央行利率决议,意大利风波还未解决

欧元区经济实在难以转好

  • 本周欧元明显从低位向上反弹,从1.11水平曾升至最高1.13水平,反弹近200点,主要原因与美国经济数据走弱及美联储开始转吹鸽风有关
  • 表示其实欧洲基本面上其实并无好转,近期的连番反弹只是美元弱势而被动升值而已
  • 而转眼回到欧元区的基本面上,昨天欧元区公布的4月零售销售数据只有1.5%,虽然持平预期但又比前值2%逊色
  • 另外,昨天公布欧元区、德、法、意的服务业PMI似乎都从低位回升,全线都回到50的分界线之上,不过差不多时间公布的欧元区4月生产者物价指数只录得2.6%,再逊于预期及前值2.9%,环比增长更进一步负增长-0.3%
  • 由此可见欧元区制造业PMI难以转好,整体经济增长放缓已成
  • 而意大利预算风波仍未有平息,欧盟昨天公开警告,意大利仍没有兑现此前削减债务、控制支出的承诺,欧盟官员更指责意大利政府的政策选择正在损害意大利经济
  • 不过,意大利对欧盟的警告态度强硬,副总理更回击指,只有减税才能帮助意大利启动经济增长,来应对债务

今日焦点

  • 金融市场焦点今天将落在欧洲,除了特朗普在今日到访法国与马克龙会面必成全球媒体焦点外,今天欧元区将公布一季度GDP6月份欧洲央行的利率决议
  • 香港时间下午5时,欧元区将公布一季度GDP,预期持平前值在1.2%
  • 重点关注晚上745分,欧元区将公布6月份利率决议,以及8时半行长德拉吉发表新闻发布会
  • 3月及4月欧央行的利率决议都非常鸽派,其中3月便宣布了重启定向长期再融资操作 (TLTRO),4月时更表示对通胀走弱表示担忧,也下调了对未来3年的经济增长及通胀率预测
  • 今天的利率决议焦点将再次放在TLTRO的操作上,欧央行官员早前已谈及,今天的会议上将会披露有关新一轮超低利率多年期定向长期再融资操作(TLTRO)的贷款细节
  • 2016年推出的上一轮TLTRO利率为-0.4%,与欧洲央行存款利率相同,实质上是欧洲央行向取得贷款的银行支付利息
  • 而市场目前预期今次的TLTRO利率是否可以在-0.4%,由于不少分析认为今次欧央行的TLTRO条款将不会如此慷慨,因此今次欧央行的新一轮TLTRO利率在哪个位置将决定了今次欧央行利率决议是鹰是鸽
  • 由于市场都已经大致消化了欧央行利率决议必然是鸽派,但假如最终决议并未比市场预期更鸽,甚至比市场预期为鹰,例如TLTRO条款并未如此慷慨,欧元或不会跌太多,甚至会升值
  • 相反假如TLTRO条款继续提供-0.4%利率的条款,而欧央行声明及德拉吉言论维持4月的鸽派,甚有言对经济的忧虑扩大的论述,欧元将会结束近期的反弹

欧元/美元技术走势

  • 欧元本周被动升值,从1.11水平到昨天曾到达1.13水平,但日线图看,昨天的走势形成了上冲后高处不胜寒后,向下大挫形态,是完整的倒锤并是以全日最低位收市,技术上是明显的利空
  • 适蓬今日是欧央行利率决议,预期日内欧元走势变得波动,而走势向下机会较大
  • 上方阻力参考1.1266、1.1306水平,昨天的最高点成为近期的强阻力位
  • 下方支持参考1.11841.11531.1137水平

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图片来源: Tradingview (欧元/美元 日线图)

面对贸战全球金融机构叫苦连天,警告警告再警告,美联储开始吹降息风

IMF、大行、各国都发出警告

  • 昨天,国际货币组织 (IMF)发出警告,中美贸易战将使明年全球GDP减少0.5%
  • IMF总裁昨天向G20财长及央行行长发信指,如果美国对华的关税持续,会使全球GDP蒸发4550亿美元,较G20成员国南非的年度GDP更大
  • 实际上,IMF已并非第一个发出警告,华尔街的大行都几乎发出过预警,指中美近期的互动看来贸易战短期内解决机会不大,没有协议达成下全球经济将陷入放缓甚至衰退
  • 全球日本通商白皮书草案更发出警告,表示对全球日益加剧的贸易保护主义表示严重担忧
  • 贸易战的忧虑在全球金融市场不断扩散,愈来愈分析及大行表示目前的股市估值并未完整反映贸易战的影响
  • 面对贸战持续发酵,美联储理事昨天表示,如果经济形势恶化,美联储已做好准备对利率采取行动,这说法与近期主席鲍威尔和其他官员所说的一致,降息风再起带领美股昨天造好
  • 另外,贸易战的影响在美国经济上也逐渐反映,其中美联储昨天发布的褐皮书显示,虽然美国经济整体扩张,商业前景稳健,但农业表现不佳,由此可反映中国减少美国的农产品进口对其经济影响正在浮现
  • 经济数据方面,经历了4月的强势反弹后,5月小非农ADP新增就业只有2.7万人,大幅低于预期的18.5万人,成为美国经济疲软的重要信号,而2.7万人的增幅是创了2010年3月以来最低
  • 昨天唯一利好美元的消息,带动了美元重上97.3水平的主因,是贡献美国经济九成的服务业意外传来好消息
  • 美国5ISM非制造业指数意外录得56.9,创今年2月以来新高,连续第112个月处于分水岭50上方,上月该指数为55.5,而预期5月会降至55.4

今日焦点

  • 今天市场焦点将放在欧元区及欧洲央行利率决议上,欧元的走势将影响美元的升跌,目前预期欧央行发放比市场预期更鸽的决议下,欧元向下美元或有向上的理由
  • 香港时间下午8时半,美国将公布4月贸易帐,预期由-500亿美元扩大至-506亿美元,数据扩大将使美元走弱

黄金/美元技术走势

  • 黄金近期走势凌厉,连升6天下已大幅从1280水平升至1344水平,完整突破三角形待变走势向上发展
  • 但目前看黄金在1344-1346区间触顶回落,目前再次受制于1335水平
  • 预期近期的大幅走上或有回调的机会,预料日内将测试下方支持1324-13261310水平
  • 上方除非升破1344-1346区间才可持续向上,否则日前的上方走势回调的机会较大

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图片来源: Tradingview (黄金/美元 日线图)